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　　复合集流体是一种新型的动力电池集流体材料，最近在A股市场表现抢眼，激发了市场的广泛关注。

　　复合集流体相比于传统集流体的技术而言，就是多了以PET或者是PP等高分子材料作为基膜，通过真空镀膜等工艺而制备形成的复合材料，因为叠加高分子材料效应所以形成了明显的三重结构，同时使的具备安全，性能，寿命，成本等优势大幅提升。

　　以铜箔为例，传统的6微米铜原材料成本每平方约为3.63元，如果使用复合铜箔，只需4.5微米的PET高分子材料加2微米的铜，其原材料成本每平方大约仅为1.25元。

　　以铝箔为例，传统10微米的铝原材料成本约为每平方0.51元，如果使用复合铝箔，只需6微米的PET高分子材料加2微米的铝，其原材料成本每平方约为0.16元。

　　复合集流体作为锂电池领域的颠覆性材料，以“金属-高分子基材-金属”三明治结构重构传统集流体，兼具高安全性（抑制热失控）、轻量化（减重30%-50%）和降本优势（综合成本降低30%-40%）。随着新能源汽车渗透率突破44%、储能需求爆发式增长（2024年全球出货量超250GWh），复合集流体市场规模预计从2023年的18亿元跃升至2025年的近300亿元，2030年有望突破千亿级。

　　政策端，欧盟《净零工业法案》、中国十四五新能源规划等政策持续加码，叠加固态电池产业化加速（宁德时代麒麟电池、清陶能源半固态电池已装车），复合集流体作为适配下一代电池技术的关键材料，进入黄金发展期。

　　全产业链布局：覆盖负极材料（人造石墨市占率17.5%）、隔膜（涂覆隔膜市占率40.7%）、复合集流体（PET/PP基材）及自动化设备，形成材料+设备+工艺协同闭环。

　　技术领先：硅碳负极研发突破（理论容量提升10倍），复合集流体通过宁德时代验证，2025年产能规划1.6万吨。

　　客户绑定：深度合作宁德时代（占营收45%）、特斯拉，海外市场加速拓展（欧洲基地2026年投产）。财务亮点：2024年营收134.48亿，近5年CAGR 26.33%，毛利率回升至32.16%（受益高端产品占比提升）。

　　玻璃基技术壁垒：全球首创玻璃基Mini LED背光技术（厚度仅6mm），TGV通孔技术（孔径5μm）适配复合集流体封装。

　　产业化加速：湖北通格微基地投产，复合铜箔中试线送样宁德时代，车载显示订单占比超30%。

　　跨领域协同：光通信芯片封装、航天器太阳翼膜材技术储备，打开第二增长曲线年CAGR 38.47%，研发投入占比达8.2%。

　　极薄铜箔龙头：4.5μm铜箔量产能力（全球仅3家），良率超90%，适配4680大圆柱电池。

　　固态电池布局：复合铜箔（多孔/合金结构）送样清陶能源、辉能科技，热失控温度提升50%。

　　产能扩张：广东梅州+江西宜春基地2025年总产能达20万吨，海外订单占比提升至25%。财务亮点：2024年营收65.22亿（+31.27%），近5年CAGR 52.62%，吨净利回升至1.2万元。

　　超声波焊接龙头：全球唯一实现复合集流体高速滚焊（80m/min）设备量产，绑定宁德时代（份额60%）、比亚迪。

　　技术壁垒：焊接监控系统（检测精度95%）、楔杆焊机（可焊层数200层），解决复合集流体分层难题。

　　新兴场景：氢燃料电池、光伏焊带设备拓展，2025年订单有望翻倍。财务亮点：2024年营收5.85亿（+11.3%），毛利率维持45%以上，净利率环比改善3.2pct。

　　电镀设备霸主：垂直连续电镀设备（VCP）市占率50%+，第三代光伏镀铜设备效率达8000片/小时。

　　复合集流体设备：磁控溅射+水电镀全链条布局，2024年订单超10亿元（胜利精密、宝明科技等）。

　　技术迭代：卷式水平膜材电镀设备突破，适配超薄复合铜箔（6μm）量产需求。财务亮点：2024年营收7.5亿，研发费用率9.8%，在手订单覆盖2025年产能的80%。

　　跨界突破能力：金属包装企业转型复合集流体，5条复合铜箔产线投产，与韩国U&S签订2025年200万㎡订单。

　　产能规划：江苏高邮基地规划1亿㎡复合铝箔+5亿㎡复合铜箔产能，2026年需求锁定。财务亮点：2024年营收20.18亿（+15.51%），毛利率提升至18.7%（受益高附加值产品占比增加）。

　　基膜技术领先：PP基膜量产能力突破，复合铜箔一体化产线%，切入特斯拉供应链预期强烈。

　　成本控制：基材自供率60%，较同行成本降低20%。财务亮点：2024年营收65.79亿（+22.52%），净利率提升至9.3%（受益规模效应）。

　　HVLP铜箔龙头：超薄铜箔（4.5μm）批量供应宁德时代，复合集流体实现量产突破，良率超80%。

　　产能扩张：湖北基地2025年新增5万吨复合集流体产能，绑定中创新航、国轩高科。财务亮点：2024年营收47.86亿（+40.13%），毛利率回升至25.6%（高端产品占比提升）。

　　技术迭代红利：复合集流体渗透率从5%向30%跃升，设备、材料、制造环节均存在3-5倍成长空间。

　　国产替代加速：磁控溅射、水电镀等核心设备进口替代率不足30%，本土厂商技术突破驱动份额提升。

　　龙头溢价显现：具备量产能力的企业（如璞泰来、嘉元）将享受估值重塑，2025年PE中枢有望上移至35-40倍。