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　　值得注意的是，经过近日连续杀跌之后，趋势最强的上证指数已相继跌破了5日均线日均线日均线日均线，并且几乎已经跌破了自3040点以来的上升趋势线支撑位，同时日线级别也出现了多重顶背离信号，从走势上看确实不太乐观。为何近日市场会连续回调呢？在我看来，主要原因大体有四：

　　其一，美联储降息预期落空冲击流动性。美联储降息与否一直左右着全球资本市场的走势，而今日更是传出“

　　美联储明年上半年不降息”的消息，如此便打破了市场此前对流动性宽松的期待。这一消息直接影响全球资本流向，促使投资者调整资产配置，亚太地区资本随之出现外流压力，给本区域股市带来估值回调压力，像纳斯达克100指数期货等同步下跌，进一步传导了市场恐慌情绪。其二，日本国债收益率飙升引发市场震荡。投资者在权衡日本首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划影响时，对国债市场前景产生担忧，导致日本10

　　年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平。国债收益率大幅上涨会提高市场融资成本，还会挤压股市资金，在重创日本股市的同时，也对亚太区域市场的流动性造成巨大冲击，导致亚太股市普跌，A股也无法置身事外。其三，日本政客不当言论激化经贸担忧。日本首相的错误言论触碰我国红线，引发投资者对中日经贸关系恶化的强烈担忧。考虑到日本半导体、人工智能等产业的供应链和市场与我国深度绑定，消费、旅游等行业也高度依赖中国市场，该言论导致相关企业股价大幅跳水，同时还拖累了亚太周边市场。

　　月至今韩国KOSPI股指涨幅高达16%，日经225指数累计涨近10%，其中不少科技股估值已显著偏高，甚至出现缺乏获利支撑的盲目上涨态势。这种高位运行状态本就暗藏回调风险，而上述多重利空因素集中爆发，直接触发了市场的获利了结行为，也由此带动了其他市场的回调。那么，后续行情又该如何演绎呢？

　　理由在于，支撑本轮牛市的诸多逻辑并未改变，并且我国科技与军事实力的飞速提升有目共睹，在大国博弈过程中的自信和底气也越来越足，同时国内提振经济发展、促进产业升级的政策力度有增无减，这些都将成为推动资本市场稳步向上的关键力量。故而综合来看，A股短期震荡调整并不会改变中长期牛市的格局，后续待时机成熟且调整充分后，市场还是会向着下一个新高发起进攻。但是就短期来看，如前文所述，大盘目前确实出现了不少风险信号，包括多条重要均线的接连跌破、上升趋势支撑线的失守、MACD日线级别多重顶背离等等，而

　　明天大盘很可能会挑战3923附近的关键点位——这既是11月5日的最低点，也是左侧颈线位的强支撑。从技术分析角度看，倘若能够守住这一位置，那么大盘会维持3923~4000点的箱体震荡结构，后续还有整理后继续上攻的可能；如果跌破这一位置且不能快速收回，那么上方的“M顶”结构将会确立，后续3923附近或将由支撑变为压力，那么大盘很可能会来到震荡下行的通道。当然，考虑到大盘已经连续三天杀跌，并且今天市场超过4100

　　32只个股封死跌停板（不含ST），市场情绪已是处于冰点，明天理论上有修复的需求，但力度如何尚不得而知。建议风偏较低的投资者可以趁着反弹修复的机会来适当降低仓位，待行情明朗过后再重仓出击。至于配置上，我们多次强调，此前重仓

　　TMT的机构在前三季度普遍积累了丰厚浮盈，而四季度作为全年业绩定调的关键时期，机构的核心诉求会从追求超额收益转向锁定利润；而且一旦部分机构率先兑现，其余持筹机构将面临“他人兑现即自身受损”的压力，进一步强化阶段性调仓动力。如此一来，市场风格切换已然发生，投资者采用“

　　均衡配置”的策略应该是比较稳妥的选择。换言之，投资者不宜再一味地重仓押注高位的科技股，而是需要在低位的AI应用、大消费、医药、红利资产等板块之间采取合理持仓，如此便能做到“进可攻、退可守”，从而更从容地应对接下来的行情。返回搜狐，查看更多平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。