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　　根据统计局公布的最新数据：居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，这是今年2月份以来CPI最大涨幅。

　　另外，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。

　　最新的物价数据传递了一个特殊信号：一方面，物价出现了温和回升。另一方面，整体的物价还处在低位。今年设定的CPI目标是2%左右。

　　我之前经常说过，股市上涨的核心逻辑包括两个，一是业绩上升，二是商品涨价。现在物价在温和回升，对股市多少都有一定支撑作用。

　　一是今年开展了涉及面非常广的反内卷治理行动。涉及化工、钢铁、锂电池、医药、新能源汽车等众多行业。目前已经有一定的效果，比如10月煤炭开采PPI环比上涨1.6%、煤炭加工行业上涨0.8%。光伏设备及元器件制造业、锂离子电池制造业上涨0.6%和0.2%。

　　二是中国货币政策进入到了适度宽松阶段，今年继续进行降息，货币增速快于去年。广义货币（M2）已经突破“8”的位置，这是物价回升的关键原因。

　　央行已经多次说过把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量。尽管现在物价出现小幅回升，但整体还在低位，距离2%的目标还有较大距离。接下来货币政策估计继续加码。

　　央行行长潘功胜已宣布恢复公开市场国债买卖操作。一般认为目前的国债买卖操作主要是买为主。11月4日央行公告10月重启公开市场国债买卖，投放200亿元人民币。意义是什么？

　　1、这是适度宽松政策的重要标志。买入国债意味着向市场投放资金，之前美联储的量化宽松核心就是购买国债。中国央行这时候买入国债虽然金额不大，但却为未来更大程度的投放资金提供渠道。

　　2、央行无论是给市场投放货币，还是买入国债，对债市产生非常大的影响，意味着债市需求上升，价格上涨。所以最近我们看到债市出现了回升。据我了解，今年有不少的债基表现挺优异。

　　如最近1年，易方达裕鑫债券C(003134)上涨了近20%。原因这是一只混合基金，18%配置了股票，100%配置了债券。既能享受到股票上涨带来的收益，也能享受到债券上涨的收益。由于主要配置了债券，风险系数有明显下降，是一种进可攻，退可守的资产。

　　目前A股处在4000点的特殊关口，接下来肯定还会有上升空间，但越往上波动性肯定会更大。因为4000点以前最好吃的肉已经吃掉了，接下来都是比较难啃的骨头。而债市由于受央行恢复公开市场国债买卖操作的影响，有望打开更大空间。在这种情况下，我也买入了点易方达裕鑫债券C(003134)，以更好地进行资产配置。

　　总之，这次物价数据温和回升传递了特殊信号，价格回升让大家对未来股市有信心，但央行恢复公开市场国债买卖操作以及央行把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，也让我们对市场利率持续下行、债市回升有更大期待。

　　注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！