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　　更让人揪心的是，眼前这一切仿佛40年前日本经历的噩梦再现：从经济腾飞到泡沫，从踌躇满志到跌入谷底。这个被阴影笼罩的国家究竟是谁？它是否会成为亚洲首个被击垮的经济体？

　　2022年3月，美联储开始了一个持续时间较长的加息过程，利率从几乎为零的水平，一路涨到2023年7月的5.25%至5.5%区间。

　　这次被金融圈称作重大变动的货币政策调整，让全球的资金流动方向发生了变化。美元在国际买卖中是主要的结算货币，占了全球贸易结算超过一半的比例。

　　美国利率大幅提高时，全球的美元资金就像被大吸盘吸住一样，都涌向美国市场去赚更多钱。对越南这种出口额超过GDP总量的国家而言，美元不够用就等于抽走了它的经济动力。

　　在越南，工厂得用美元去买德国的机床、中国的原材料还有沙特的石油，得用美元来付国际运输的费用，还得用美元去还欠外国的债。

　　美元一旦供应紧张，越南盾就免不了要贬值。统计表明，越南盾对美元的汇率从2022年的1比22700下滑到2025年8月的1比26000，贬值了差不多15%。

　　这表示越南公司买进口东西花的钱一下子多了很多，比如一家做衣服的越南厂子，以前买一吨棉花得花22700万越南盾，现在却得花26000万越南盾，这成本一下子就涨了15%。

　　制造业本来利润就不高，成本一涨，基本就把那点利润全吃光了。越南统计总局的数据显示，2024年下半年，全国制造业开工率还不到六成，到了2025年上半年，有些工业区的开工率更是降到了四成。

　　越南经济正因美元匮乏而陷入困境时，美国又举起了关税的利刃。美国政府声称，要对越南出口的全部商品加收至少两成的关税，对那些被判定为“特殊情况”的商品，更是要加征高达四成的重税。

　　消息刚公布，越南股市就立马大幅下跌，接连几天都跌到了最低限制，外国投资者吓得赶紧把手里的股票全卖了，交易大厅里全是绝望的味道。

　　当初这些国际大企业挑中越南，就是为了躲开对大国出口商品要交的高昂关税。像耐克、阿迪达斯把造鞋的厂子挪到了越南，苹果也把一些组装的工作移到了这里，都是冲着越南的关税便宜去的。

　　但现在，这个好处已经完全没了。20%的关税，高利润产品或许还能扛得住，可对越南那些主要靠纺织、鞋类、家具这些赚小钱的行业来说，简直就是灾难。

　　更麻烦的是越南现在陷入了债务难题，它的外债总额已经达到了GDP的七成，特别是美元债务，居然是外汇储备的两倍之多。

　　这就好比一个人兜里就10万块，可外面却欠了20万的债，而且这些债都是按美元算的，得拿美元来还。

　　美元不够用，越南盾又贬值，双重麻烦让越南还债的能力变得非常危险。要是真还不上钱，国际上投资的人对越南的信任就会彻底没了，到那时候，经济崩溃可就不是吓唬人的了。

　　要是时光倒流十年，越南可真是个让全球投资者抢着去投资的好地方。那时候的越南，优势太明显了：劳动力便宜得很，只有中国的一半，普通工人一个月工资还不到200美元呢。

　　年轻人多，25岁以下的人群占了一半，大量年轻劳动力不断从乡村流入城市。为了招揽外资，政府在土地使用、税收政策上提供了非常丰厚的优惠。

　　从2010年到2015年，越南的GDP每年都以6%到7%的速度稳定增长，2015年时外资流入更是达到了145亿美元的顶峰。但这样的繁荣从开始就潜藏着危机，因为越南的发展路线让它的产业结构变得太单一了。

　　这样一来，要是这个主要产业在国际市场上的地位不稳了，越南全国的经济都可能跟着受影响。

　　看整个制造业领域，外资企业占了六成多，电子产业里外资比例更是高达九成，汽车制造业中，外资所占的市场份额甚至超过了九成五。

　　越南当地的企业被挤到了产业链的最低层，只能干些技术要求非常低的零件配套活儿。在手机产业这条链子上，越南的工厂就只管组装，只能拿到整条产业链5%的可怜利润。

　　显示屏用的是韩国的，芯片产自台湾地区，电池则来自中国内地，越南仿佛是个大型拼装厂，缺乏关键技术和讨价还价的实力。

　　基础设施差得让人头疼，北宁工业区作为越南数一数二的制造业重地，却每周都要遭遇两三次停电，工厂只能自己准备发电机来保证不停工。

　　越南最大的胡志明港，货物处理量连深圳港的十分之一都达不到，货物常常积压，物流运转也不顺畅。

　　高速路很少，货车从北边工业区开往南边港口，得在年久失修的国道上晃悠十多个小时，物流费用一直降不下来。

　　越南国内市场需求有限，这成了个大问题，普通民众月收入平均还不到300美元，想买个空调得存上半年钱。

　　这样的收入状况根本养不起一个像样的国内消费市场，反倒是那些人口多的大国，内部市场特别大，就算外贸不行了，国内消费也能给经济撑住场面。

　　这种经济模式太依赖外国投资，产业层次低，基础设施差，内部市场需求又小，就像用沙子堆的城堡，外表好看，可一碰就散。

　　外部形势一片大好的时候，各种问题都被快速的发展势头给遮住了。可要是遇上风浪，所有的短板都会立马显现出来。越南经济的脆弱状况，其实在日本时就已经初露端倪了。

　　1985年9月22日那天，美国签了个协议，结果让日本经济陷入了长时间的麻烦。在美国的逼迫下，日本不得不让日元大幅度地涨价。

　　才过两年时间，日元对美元的汇率就从240猛地涨到了120，整整翻了一倍。这导致日本出口的商品在国际市场上的价格一下子涨了一倍，竞争力大大减弱。

　　为提振经济，日本政府采取降息举措释放大量资金，这些钱纷纷流向股市和楼市，催生了巨大泡沫。最终泡沫破碎，日本经济陷入了长达三十年的低迷期。

　　如今过了四十年，越南所处的情况比当年的日本还要棘手。数据表明，在越南的固定资产投资里，外资所占比例快到一半了，仅三星这一家公司就为越南GDP贡献了两成。

　　这种依赖状况比当年的日本严重得多，日本好歹还有不少世界级的大企业，有完备的产业链和雄厚的技术积累。但越南呢，显然没有这些优势。

　　面对美国加征关税带来的压力，越南选择了一种折中的办法。越南方面答应减少对美国商品的关税，并接受了美国提出的两成税率要求，作为交换，美国承认了越南的市场经济地位。

　　这种让步表面上看挺聪明，实际上却让自己陷入了更麻烦的境地。比如说，越南在很多方面得依靠中国，像原材料、零件还有投资，2024年两国贸易额都飙到了2606亿美元呢。

　　另外，越南还希望维持对美国的出口顺畅无阻。但在当前国际形势中，这种微妙的平衡状态正变得越来越难保持。

　　外资大企业已经察觉到了危机，三星正把一些生产能力迁移到墨西哥，英特尔也在考虑新的投资去向。

　　这些跨国企业如同迁徙的鸟，哪儿条件优越就往哪儿去，对哪儿都不会有真正的家的感觉。对它们而言，越南不过是全球生产链条上的一个环节，随时都能被其他地方替代。

　　人才不够用的状况越来越明显了，越南年轻人是不少，可就是缺那种技术过硬的人才。有个电子厂的人事主管就直叹气，说找个能胜任的工程师简直难如上青天。

　　刚毕业的大学生学的本事和企业需要的差得远，职业教育又跟不上趟，培养不出产业升级需要的技术能手。没有合适的人才，产业升级根本没法实现。

　　产业链残缺不全是个大难题，越南要造一部手机，得从韩国买屏幕，从台湾购芯片，还得从中国进电池和其他配件。

　　只要哪个环节有了差错，整个生产线都得停下来。这种加工贸易方式，赚的钱很少，根本经不起啥风险。

　　后来，越南政府好像也察觉到了危机的厉害，赶紧对他们的经济政策做了一连串的改动。

　　越南遇上难题时，政府迅速采取了一连串的解决办法。先是着手稳定金融局面，银行拿出外汇储备来调节汇率市场，让越南盾的汇率暂时保持了平稳。

　　政府同步实施了企业帮扶方案，给遇到困难的中小公司发放低息借款。同时，还加速了基础设施的建设进度，期望通过增加投资来减轻经济下滑带来的压力。

　　产业结构的优化成了首要任务。越南开始审视自己过于依赖外资的发展方式，打算培育本土的领军企业。政府还专门设立了基金，用来扶持本土企业搞技术升级和创新研发。

　　越南同时推进教育变革。政府明白，人才对产业升级特别重要，所以大力搞起了职业教育。他们还和德国、日本这些制造业厉害的家伙合作，引入了他们那些先进的职业培训方法。

　　同步推进高等教育变革，加大理工科领域的资金支持，推动产业、学校与研究机构的协同合作。尽管成效尚待时日验证，但此举无疑是走对了路。

　　区域间的合作成了新的发展契机，越南着手改变外交方针，不再单纯地在大国间做非此即彼的选择，转而谋求多方平衡共进。

　　特别是要加大和东盟各国的合作力度，携手构建区域产业网络。同时，和中国的关系也愈发融洽，双方企业在边境地带兴建了多个产业园区，以达成互利共赢。

　　不过，困难依旧不小，外资撤走得比预想的还要快，在2025年的前八个月里，外商直接投进来的钱少了四成。找工作难成了大问题，社会上的压力也越来越大。这些问题搅在一起，越来越糟。

　　越南要摆脱现在的难处，最关键的是得找到一条符合自身的发展路子。不能照搬别国的经验，得结合自己的情况和长处，走出一条具有越南特点的工业化之路。

　　越南的过往提醒我们，身处全球化大潮中，没有哪个国家能置身事外。太依赖外来投资、不重视自我创新，到头来只会让自己陷入发展的难题。

　　越南若想摆脱目前的困境，就得坚定走自己的路，提升抵御风险的本领。这条道路虽不好走，却是实现长远稳定发展的唯一出路。越南的明天，全看今天怎么抉择。